花旗：恒生银行中期信贷资本逊预期 仍保管“买入”评级

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　　花旗发布研报称，信贷资本高于预期，可能为恒生银行（00011）带来短期不细则性，30亿港元的股票回购将受到市集接待，但焦点可能连合在信贷资本预测上。该行保管对恒生“买入”评级及宗旨价135港元。

　　花旗暗示，恒生2025年上半年纯利63亿港元，按半年着落22%，同比着落35%。营运利润85亿港元，按半年着落16%，同比着落25%，比共鸣预期低14%，主要因拨备增多。总收入按半年着落1%，同比增长3%，比市集预期高2%，成绩于强壮的非利息收入。营运开销76亿港元，按半年着落1%，同比增长1%，比共鸣预期低2%。恒生拨备用度增至49亿港元，按半年增长49%，同比则大增224%，主要因香港买卖地产（CRE）拨备增多及预期信用耗费（ECL）假定下调。银行晓谕第二次中期股息每股1.3港元，并筹谋驱动30亿港元的股票回购。

　　该行指，恒生事迹主要不利身分：1）净利息收入着落：净利息收入143亿港元，按半年着落6%，与共鸣预期基本一致，原因为5月及6月香港银行同行拆息（HIBOR）着落；2）高于预期的信贷资本：总拨备用度49亿港元，按半年增长49%，同比增长224%，因香港买卖地产拨备增多（2025年上半年为25亿港元）。预期信用耗费模子调养导致6.4亿港元用度。不良贷款比率较前年底高涨0.6个百分点至6.7%。香港买卖地产不良贷款比率较前年底高涨5个百分点至20%。

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背负剪辑：史丽君